Укрепление валют будет иметь негативные последствия, уверен глава европейского департамента МВФ Марек Белка (Marek Belka). «Это то, чего мы должны бояться. Чрезмерное укрепление национальных валют может подорвать экономический рост», цитирует агентство слова чиновника.
Курс национальной валюты Польши — злотого — в прошлом году вырос по отношению к евро на 22% и таким образом показал второй результат по динамике роста среди валют стран Европы, Ближнего Востока и Африки после южно-африканского ранда. Венгерский форинт подорожал на 17%, чешская крона — на 8,6%, а румынский лей вырос по отношению к евро на 3,9%.
Такое внимание инвесторов к этим валютам объясняется просто: в экономиках стран, ориентированных на евро, в том числе в Греции, Португалии, Ирландии, Испании, сейчас возникли проблемы, а активы «восточных» членов Евросоюза потенциально могут расти быстрее. Кроме того, они могут похвастаться более низким уровнем бюджетного дефицита.
Еще один фактор, повлиявший на такие настроения инвесторов — строгая фискальная политика, которой придерживаются Венгрия и Румыния. Что касается Чехии, то страна также возвращается к ужесточению финансовой политики, стимулируя экономику и помогая банкам. В то же время Польша оказалась единственным членом ЕС, избежавшим рецессии в период кризиса. Напомним, в начале марта глава Национальный банк Польши Славомир Скшипек (Slawomir Skrzypek) заявил, что в случае необходимости банк будет вмешиваться в ситуацию на валютном рынке.
При этом, по мнению Марека Белка, снижение процентных ставок лучше влияет на обменный курс, чем продажа или покупка валюты. «Правильное соединение фискальной и монетарной политики является «первым средством защиты», — отметил представитель МВФ. По его словам, правильным выглядит сочетание «мягкой денежно-кредитной политики и дисциплинированной бюджетно-финансовой».
Венгрия и Румыния в будущем намерены снизить ключевые процентные ставки с 5,5% и 7% соответственно. Чехия, в свою очередь, в прошлый четверг уже опустила процентную ставку до рекордно низкого уровня в 1%. Напомним, с понедельника ставка рефинансирования российского Центробанка также претерпела изменения уже второй раз за год. Регулятор опустил ее на 0,25 процентного пункта до 8,25% годовых.
Ситуация с укреплением восточноевропейских валют действительно имеет в себе негативный потенциал для стран этого региона, однако реализуется он лишь в том случае, если восстановление так и не начнется в Центральной и Западной Европе, а также в США, считает начальник отдела инвестиционного анализа ИГ «Универ Капитал» Дмитрий Александров. «Пока же стоит, скорее, говорить о том, что часть проблемной нагрузки на еврозону восточноевропейские государства берут на себя, хотя этот эффект очень ограничен. В целом же, излишняя сосредоточенность на валютной динамике может быть не вполне оправданной в текущих условиях, поскольку она отражает более глубокие, внутренние процессы в экономиках стран. Снижение ставки может не оказать положительного воздействия, поскольку рост курсов обусловлен притоком капитала, ориентирующегося на более стабильную экономическую ситуацию, точнее сказать, на ситуацию, имеющую более понятную позитивную динамику», — говорит эксперт.
Эксперт уверен, что если на фоне сниженных ставок при улучшении в еврозоне начнется сокращение притока или вывод средств из региона, низкие ставки, обещанные правительством, станут, скорее, негативным фактором. «Пока же высокий курс восточноевропейских валют немного сглаживает острые моменты торгового баланса и внутреннего производства староевропейских стран», — отмечает Александров.
По словам начальника аналитического управления Банка корпоративного финансирования Максима Осадчего, ситуация в России радикально отличается от той, что сложилась в странах Восточной Европы. «Прежде всего, рубль, в отличие от валют упомянутых стран, пока не настолько укрепился, чтобы вернуться к своему докризисному уровню. Кроме того, он далек от того эффективного уровня, который бы сложился в отсутствие валютных интервенций российского Центробанка», — говорит аналитик.
Другим радикальным отличием экономики нашей страны от восточно-европейских государств, по словам Максима Осадчего, является сырьевая специфика российского экспорта. «Ослабление курса рубля играет на руку лишь ограниченному количеству игроков — прежде всего, компаниям нефтегазового сектора, так как слабый рубль сокращает их издержки. Поэтому ослабление рубля лоббируют представители нефтегазовых компаний, а заодно с ними и металлурги. Потребителям же выгоднее сильный рубль, так как в этом случае импортные товары будут дешевле», — отмечает аналитик
В результате, по мнению эксперта, логичным решением выглядел бы отказ от политики искусственного ослабления рубля.
Наталья Дубинина
foto/www.novinite.com
Источник bfm.ru |
