Финансовый кризис

Консолидированная чистая прибыль МТС в III квартале 2008г. по сравнению с тем же периодом 2007г. по US GAAP снизилась на 21,3% - до 515,6 млн долл. Консолидированная выручка компании в отчетный период выросла на 27% - до 2 млрд 812 млн долл. Консолидированный показатель OIBDA компании за III квартал 2008г. увеличился на 23,7% и составил 1 млрд 453 млн долл. Маржа OIBDA составила 51,7%.

Выручка МТС в России по US GAAP за 9 месяцев 2008г. по сравнению с аналогичным периодом 2007г. увеличилась на 34% - до 5 млрд 984,7 млн долл. Выручка МТС в III квартале 2008г. по сравнению с аналогичным периодом 2007г. повысилась на 30% - до 2 млрд 166,7 млн долл. Чистая прибыль МТС в III квартале 2008г. составила 377,5 млн долл., что 25,7% меньше показателя III квартала 2007г. OIBDA МТС в России за 9 месяцев 2008г. увеличилась на 30% - до 3 млрд 27,2 млн долл. В III квартале этот показатель составил 1 млрд 115 млн долл., что на 26,6% больше по сравнению с III кварталом 2007г. Показатель OIBDA magin компании за 9 месяцев 2008г. достиг 50,6% против 52,3% за 9 месяцев 2007г. В III квартале текущего года показатель OIBDA magin составил 51,5% против 52,8%. Капитальные затраты МТС в России в III квартале 2008г. достигли 457,4 млн долл. против 207,2 млн долл. в III квартале 2007г.

Выручка МТС на Украине по US GAAP по 9 месяцев 2008г. по сравнению с аналогичным периодом 2007г. увеличилась на 11% - до 1 млрд 308,1 млн долл. Выручка МТС на Украине в III квартале с.г. составила 465,3 млн долл., что на 6% больше показателя за III квартал 2007г. Чистая прибыль МТС на Украине за отчетный период сократилась на 21,8% - до 74,3 млн долл. Показатель OIBDA по Украине за 9 месяцев 2008г. вырос на 5% по сравнению с аналогичным показателем 2007г. - до 617,3 млн долл. Показатель OIBDA в III квартале с.г. достиг 224,6 млн долл., увеличившись на 2% относительно III квартала 2007г. Показатель OIBDA margin за 9 месяцев 2008г. составил 47,2% против 49,6% за аналогичный период 2007г. В III квартале с.г. OIBDA margin достиг 48,3% против 50,1% в III квартале 2007г. Капитальные затраты МТС на Украине в III квартале 2008г. по сравнению с аналогичным периодом 2007г. увеличились на 10% - до 138,6 млн долл.

Ведущий аналитик ИК "Велес Капитал" Илья Федотов отмечает, что в III квартале текущего года постепенно начал проявляться кризис ликвидности в российской экономике, и результаты МТС за данный период уже отражают новую реальность. Одним из следствий кризиса стало укрепление доллара ко всем валютам стран, в которых ведет свою деятельность МТС. Причем наиболее существенное ослабление отмечалось по рублю и украинской гривне – среднее значение курсов этих валют в III квартале по сравнению со II кварталом по отношению к доллару упало на 2,6% и 13% соответственно. С учетом того, что Россия и Украина - крупнейшие рынки для МТС, укрепление национальных валют оказало сдерживающее влияние на темпы роста консолидированной выручки МТС в III квартале, которая увеличилась на 6,7%.

Что касается операционных показателей (ARPU и MOU), то в них негативная динамика отмечается лишь на азиатских рынках, в то время как основные – Россия и Украина – показывают рост, отметил И.Федотов. Что касается рынков Узбекистана, то у МТС в этой стране выросла стоимость минуты разговора примерно на 4%, что и могло негативно повлиять на MOU и, как следствие, ARPU. Напомним, ранее стоимость услуг МТС в Узбекистане только понижалась, что сделало сотовую связь в Узбекистане самой дешевой по сравнению с другими регионами. Таким образом, компании с целью повышения доходности абонентов необходимо более осторожно прощупывать почву для достижения баланса между динамикой стоимости услуг и ARPU, полагает эксперт ИК "Велес Капитал".

По его словам, несмотря на переход кризиса в активную фазу, компании удалось выдерживать баланс доходов и расходов, что позитивно отразилось на динамике OIBDA и привело к незначительному, но все же росту данного показателя. Единственное существенное изменение – это почти 200-милионные убытки по курсовой разнице вследствие ослабления рубля. Этот фактор и оказал существенное негативное воздействие на чистую прибыль компании, снизив ее. "Без учета данного фактора мы оцениваем отчетность МТС как слабо позитивную", - заключил И.Федотов.

По его мнению, также стоит обратить внимание на следующий фактор. Судя по отчетности, компания в III квартале потратила порядка 600 млн долл. на скупку собственных акций, а за три квартала года – более 1 млрд долл. "Вероятно, смысл данных действий – покупка дешевых акций для дальнейших целей (приобретение компаний, выплата бонусов менеджменту и др.), а также поддержка котировок", - резюмировал И.Федотов.

Отчетность МТС в целом превысила прогнозы аналитиков Citi. Доходы компании, EBITDA и ряд других показателей оказались лучше прогнозов экспертов Citi. Консолидированная выручка компании в III квартале превзошла прогнозы аналитиков банка более чем на 2%. Показатель EBITDA (OIBDA) компании ожидался экспертами на уровне 1,427 млрд долл., в то время как фактическая EBITDA МТС составила 1,453 млрд долл.

Помимо благоприятной отчетности МТС в четверг, 13 ноября, подтвердила прогноз роста выручки по итогам 2008г. по US GAAP на уровне 25% из расчета текущего валютного курса национальных валют, сообщил журналистам президент компании Михаил Шамолин. Таким образом, ожидается, что выручка составит 10 млрд 315 млн долл. Также МТС подтвердила прогноз по рентабельности на уровне 50% против 51,2% в 2007г.

Кроме того, как сообщил М.Шамолин, МТС сократила прогноз по капитальным затратам на 2008г. с 2,5 до 2 млрд долл.

Аналитики Citi также полагают, что капзатраты компании в 2008г окажутся ниже изначальных прогнозов. Они отмечают, что капитальные затраты МТС в III квартале составили 1,55 млрд долл, в то время как аналитики Citi прогнозируют 2,5 млрд долл. по итогам всего 2008г. Таким образом, подразумевается, что исходя из первоначального прогноза в IV квартале 2008г. МТС может потратить порядка 950 млн долл. Однако учитывая сложившуюся ситуацию, аналитики Citi видят возможность использования в IV квартале 2008г. всего порядка 500-600 млн долл., что означает снижение общей ожидаемой суммы капрасходов по итогам 2008г. до 2,2 млрд долл.

По словам М.Шамолина, понижение прогноза по капитальным затратам на 2008г. связано с изменением соотношения курса валют, оптимизацией условий оплаты поставок оборудования и задержками сроков развертывания HSPA-сетей в Москве. "Мы провели существенную работу с поставщиками по условиям платежей. Нам удалось добиться существенных улучшений", - пояснил М.Шамолин. Он также отметил, что в 2009г. МТС будет более критично походить к целесообразности и окупаемости капитальных затрат. При этом компания стратегически не намерена "прерывать инвестиции". По словам временно исполняющего обязанности вице-президента МТС по финансовым инвестициям Алексея Корня, капитальные затраты на 2009г. не будут превышать капвложения в 2008г. В документах МТС сообщается, что в III квартале 2008г. капитальные вложения компании в основные средства составили 550 млн долл.

Аналитики Citi отмечают, что их прогнозы в отношении МТС на IV квартал 2008г. выглядят достижимыми. Они ожидают консолидированные доходы компании на уровне 2,5 млрд долл. с чистой прибылью порядка 779 млрд долл. Показатель OIBDA прогнозируется аналитиками Citi на уровне 1,206 млрд долл. IV квартале 2008г., а OIBDA margin – на уровне 48,3%. Эксперты Citi видят лишь немного препятствий для достижения МТС прогнозных величин доходов и EBITDA по итогам 2008г. Согласно их ожиданиям, доходы компании в IV квартале 2008г. должны снизиться в квартальном исчислении на 11% в долларовом и на 6% - в рублевом исчислении. OIBDA margin может уменьшиться до 48%, что, однако, маловероятно, считают специалисты Citi. "Возможно, мы чересчур оптимистичны в отношении прогнозов чистой прибыли компании из-за ее долга и валютного фактора, однако по-прежнему рекомендуем покупать бумаги МТС", - заключили эксперты.

Напомним, что по состоянию на 30 сентября 2008г. общий долг МТС составил 3,2 млрд долл., положительный денежный поток за 9 месяцев 2008г. - 1,7 млрд долл. М.Шамолин также отметил, что компания рассчитывает привлечь дополнительное финансирование для текущей деятельности. Задолженность МТС на конец III квартала 2008г. со сроком погашения до 2011г. составит 2,1 млрд долл., примерно 1,2 млрд долл. из этой суммы приходится синдицированный заем, в том числе 0,8 млрд долл. со сроком выплаты в 2009г. Выплаты по облигациям на 400 млн долл. должны быть осуществлены МТС к 2010г., прочие займы в размере 500 млн долл. - до 2011г. Согласно документам компании, в IV квартале 2008г. МТС должны погасить задолженность в объеме 94 млн долл., в 2009г. - 987 млн долл., в 2010г. - 750 млн долл., в 2011г. - 238 млн долл. Между тем оператор предпринимает ряд мер по сокращению расходов при планировании бюджета на IV квартал 2008г. и 2009г. В частности, речь идет об ограничениях найма персонала и роста заработной платы, сокращениях административно-хозяйственных, рекламных и маркетинговых расходов. МТС также рассчитывает, что запуск сети междугородной и международной связи позволит сэкономить 120 млн долл. операционных расходов в течение трех лет.

Несмотря на то что отчетность МТС за III квартал 2008г частично стала отражением новой реальности, в которой теперь придется работать компании, результаты оператора оказались довольно благоприятными. Кроме того, аналитики не теряют надежды, что годовые результаты МТС также окажутся весьма хорошими. Так, по итогам 2008г аналитики Citi ожидают доходы компании на уровне 10,326 млрд долл., прибыль – 2,563 млрд долл., показатель OIBDA - 1,206 млрд долл., OIBDA margin – 50,2%.

ОАО "Мобильные ТелеСистемы" - российский оператор сотовой связи. МТС и дочерние компании имеют лицензии на предоставление услуг мобильной связи стандарта GSM-900/1800 практически во всех регионах РФ, а также в Белоруссии, Узбекистане, Туркмении и на Украине. Также компания имеет лицензию на оказание услуг 3G на всей территории РФ.
Источник top.rbc.ru