Одна из главных тем нашего специального проекта "Цена кризиса для России" - перспективы национальной валюты - российского рубля - во время кризиса. Что будет с рублем, стоит ли ждать девальвации и насколько правильные меры предпринимают российские власти - все эти вопросы главный редактор бизнес-отдела Русской службы Би-би-си Кирилл Сухоцкий задал управляющему директору компании "Тройка-диалог" Евгению Гавриленкову.
Евгений Гавриленков: Российское правительство не нашло ничего более естественного, как закачивать в экономику деньги, рубли под резко отрицательную процентную ставку.
Причем, это то же самое, что делают и другие центральные банки на Западе. Но принципиальное отличие между Россией и остальным миром в том, что остальной мир это как бы замкнутая система.
В первую очередь, речь идет о Соединенных Штатах Америки: в настоящий момент оттуда деньги не утекают, в то время как Россия - открытая, незамкнутая система.
И получается так, что на фоне отсутствия понимания глобальной ситуации у многих инвесторов, отсутствия четких представлений, что будет происходить в России, все эти рубли, ну или, по крайней мере, большая часть этих рублей, которые закачиваются в финансовую систему, уходит в валюту и, по сути, вытекает из страны.
Би-би-си: По-вашему, что будет сейчас спасать правительство в первую очередь: золотовалютные резервы или рубль? Или же будет взят курс на спасение и того и другого?
Е.Г.: Наверное, пока окончательного мнения у правительства нет.
На мой взгляд, таким решением было бы конечно, все-таки протестировать рынок, посмотреть, куда должен скорректироваться рубль. Потому что все другие страны, абсолютно все - еврозона, Великобритания, развивающиеся страны - в значительной мере свои валюты ослабили, ведь доллар укрепился уж очень сильно и очень быстро.
Россия стоит практически на прежних позициях: очень незначительное ослабление валюты против доллара, в то время как мы видим совершенно иную внешнюю экономическую среду.
Если раньше цены на нефть шли только вверх на протяжении многих лет, и доллар слабел, то сейчас мы оказались совершенно в других реалиях.
Тот курс, который мы имеем еще до сих пор, не соответствует нынешним реалиям. Нужно найти более равновесный, другой курс.
Если же рубли будут на ежедневной основе вот так вот вбрасываться в экономику практически задаром, тогда можно ожидать чего угодно.
Би-би-си: По-вашему, какой курс тогда будет справедливым, до какого предела может ослабнуть рубль?
Е.Г.: До тех пор, пока правительство не определится, решится ли оно - и если да, то каким способом - на какое-то ослабление рубля, очень сложно сказать.
Но важно отметить, что при нынешних условиях ослаблять рубль нельзя - пока рубли печатаются под отрицательную, резко отрицательную процентную ставку. Что имеется в виду: при инфляции в 14 с лишним процентов государственные банки получают короткие кредиты по 7-8, ну 9 как максимум процентов. Это отрицательная процентная ставка.
И естественно мы видим, как все эти напечатанные рубли уходят в значительной мере на валютный рынок. Поэтому до тех пор, пока такая практика накачивания экономики деньгами сохраняется, девальвировать рубль нельзя или как-нибудь его ослаблять. Если же рубли будут на ежедневной основе вот так вот вбрасываться в экономику практически задаром, тогда можно ожидать чего угодно.
Но я еще раз подчеркиваю, если все другие страны ослабили свои валюты против доллара на 20-25 и больше процентов, то, наверное, чего-то подобного я ожидал бы и от России. Но принципиально важно, что это не ослабление как таковое навечно, это должен быть переход к плавающему курсу.
Потому что когда тенденции развернутся, и доллар начнет снова ослабевать, что не исключено, то те же самые валюты - евро, фунты или какие-то валюты других стран - начнут укрепляться. И для этого важно, чтобы Россия тоже перешла к более плавающему курсу.
Би-би-си: Но если такого перехода не произойдет? Если правительство по разным совершенно причинам - экономическим, политическим - решит не девальвировать валюту, к каким последствиям это могло бы привести?
Е.Г.: Смотрите, там остается 450 миллиардов золотовалютных резервов.
Из них 200 миллиардов - это фонд национального благосостояния, это резервный фонд, то есть те деньги, которыми Центральный банк не может по закону распоряжаться для того, чтобы поддерживать ситуацию на валютном рынке.
Так что всего в руках у Центрального банка остается 250 миллиардов долларов. Если каждую неделю они будут тратить, условно говоря, по 20 миллиардов - то, что вот мы видели в последнее время - то можно посчитать, на сколько недель этих резервов хватит.
foto/www.gudok.ru
Источник bbc.co.uk | 
