«Монитор мирового финансового кризиса» – новый еженедельный продукт аналитического управления Ренессанс Капитала. Его главная цель – отслеживать развитие мирового финансового кризиса, а также анализировать последние шаги российских властей по минимизации его негативных последствий для экономики страны.
Новая фаза кризиса началась с 15 сентября – дня банкротства Lehman Brothers. С этого момента правительство и Банк России предприняли целый ряд шагов для стабилизации ситуации на денежном рынке, разработали механизм по поддержке российских заемщиков, сталкивающихся с необходимостью рефинансирования внешних обязательств, приняли меры по предоставлению банкам долгосрочного финансирования, начали разрабатывать программу поддержки отдельных секторов экономики.
Очень важным с точки зрения минимизации социальных последствий кризиса представляется решение повысить до 700 тыс. руб. максимальный размер страхового возмещения по вкладам частных лиц, а также наделить новыми полномочиями Агентство по страхованию вкладов.
Стоимость объявленных на первое ноября мер, по нашим расчетам, составляет 1630 млрд руб. и USD54.5 млрд; объем уже выделенных средств может быть оценен на уровне 455 млрд руб. и USD12.5 млрд. При этом в данных подсчетах мы не учитываем средства, предоставленные Министерством финансов и Банком России через механизм депозитных аукционов (задолженность на первое ноября – 809 млрд руб.) и кредитов без обеспечения (630 млрд руб.).
Все последние мероприятия правительства и Банка России, направленные на обеспечение стабильности финансовой системы и поступательного развития российской экономики, мы подробно изложили и прокомментировали в Приложении 1.
Мировые рынки
Инвестиционные настроения на мировом финансовом рынке за последнюю неделю заметно улучшились. Основные фондовые индексы как развитых, так и развивающихся рынков показали внушительный рост. Процесс массового «бегства в качество» приостановился, что отразилось снижением курсов основных резервных валют – американского доллара и японской иены – и соответствующим укреплением локальных валют развивающихся рынков.
Органы денежно-кредитного регулирования всего мира на прошедшей неделе продолжали прилагать усилия по стабилизации ситуации на финансовых рынках. В качестве основных мер мы отмечаем следующие:
- Снижение ключевых процентных ставок в США (на 50 б. п. до 1%), Японии (на 20 б. п. до 0.3%), Китае (на 27 б. п. до 6.6%), Южной Корее (на 75 б. п. до 4.25%) и Норвегии (на 50 б. п. до 4.75%);
- ФРС США предоставила центральным банкам Бразилии, Мексики, Южной Кореи и Сингапура своп-линии валютных кредитов, что позволило стабилизировать ситуацию на денежных рынках этих стран;
- МВФ выдал двухлетний стабилизационный кредит Исландии в объеме USD2.1 млрд и достиг предварительной договоренности с Украиной об открытии кредитной линии на USD16.5 млрд;
- МВФ и Всемирный банк совместно с ЕС планируют выделить Венгрии USD25.1 млрд для стабилизации финансовой ситуации;
- В рамках программы TARP на рекапитализацию региональных американских банков было направлено USD35 млрд. Напомним, что на повышение капитализации девяти крупнейших банков США было выделено USD125 млрд.
- В США начала функционировать программа финансирования инвесторов денежного рынка (Money Market Investor Funding Facility, MMIFF), предполагающая выкуп краткосрочных долговых обязательств у фондов денежного рынка, которые в последнее время испытывают трудности при продаже активов, чтобы удовлетворить требования по погашениям. ФРС США обеспечит финансирование пяти специально созданных компаний на сумму около USD540 млрд, управление которыми будет доверено JPMorgan Chase. Эти компании будут выкупать бумаги у фондов денежного рынка.
- В США началась реализация программы Commercial Paper Funding Facility (CPFF), в рамках которой осуществляется выкуп корпоративных векселей на максимальную сумму USD1.8 трлн. C 27 октября ФРС приобрела коммерческие бумаги на USD145.7 млрд, а объем этого рынка в период с 24 по 30 октября увеличился на 6.9%, достигнув USD1.55 трлн.
Меры властей по стабилизации ситуации на денежных рынках также имеют явный положительный эффект. Уровень краткосрочных ставок денежного рынка резко снизился за последние дни: однодневная ставка LIBOR на прошедшей неделе опустилась до 0.3-0.4%, в результате чего спрэд LIBOR overnight – FEDRATE сократился до отрицательных значений впервые за последние годы. Ставка LIBOR на три месяца также продолжает снижаться. TED-спрэд, достигший максимума в первой декаде октября (463 б. п.), снизился к концу месяца до 260 б. п., однако все еще существенно превосходит средние докризисные значения (20-40 б. п.).
Источник bonds.finam.ru | 
