Умеренная девальвация рубля практически не сказалась бы на прибыли крупных российских компаний, подсчитали аналитики JPMorgan. По их мнению, в случае падения курса рубля к доллару на 10% от сегодняшних уровней в наибольшем выигрыше оказались бы металлургические компании. В целом за летние месяцы потери российской валюты к бивалютной корзине составили примерно 1,5 рубля.
Аналитики JPMorgan подсчитали, что в среднем от 10%-ной девальвации рубля чистая прибыль крупнейших компаний уменьшилась бы на 1%, что, по их мнению, можно считать нейтральным эффектом. Аналитики, оценивая чистую прибыль компаний в 2010 году в случае ослабления национальной валюты, учитывали соотношение рублевых расходов и доходов, выплаты по кредитам и так далее.
Сейчас курс рубля колеблется около 32 руб./$, падение на 10% соответствует курсу чуть более 35 руб./$, заложенному в бюджете на этот год. Несмотря на то, что риск девальвации есть, вероятность ее проведения для решения бюджетных проблем аналитики считают небольшой.
Выигравшие и проигравшие
В случае ослабления рубля в наибольшем выигрыше оказались бы металлургические компании. Чистая прибыль "Мечела", по расчетам JPMorgan, увеличилась бы в рублевом выражении на 53%, "Норникеля" - на 40%, "Северстали" - на 34%. Далее следуют нефтяные компании во главе с "Лукойлом" (+22%). А наибольшие потери понесли бы ПИК (-52%), "Вимм-билль-данн" и ОГК-5 (-23%), "Фармстандарт" (-19%), X5 Retail (-18%).
В большинстве случаев в выигрыше оказались бы экспортеры, а в проигрыше - импортеры или те, кто конкурирует с импортом, отмечают аналитики.
С операционной точки зрения Х5 независима от колебаний курса рубля, но на показатель чистой прибыли может повлиять переоценка валютного долга, который составляет $1,1 млрд, признаются "Ведомостям" в компании. У ВБД будут очень хорошие показатели рублевой прибыли за полгода, а в следующем году девальвация практически не повлияет на прибыль, обещает член правления компании. По его словам, компания строила план на 2009 год, исходя из курса 37 руб./$.
В ГК ПИК с оценкой JPMorgan не согласны: все расходы и выручка компании в рублях, а долговая нагрузка со стороны зарубежных банков незначительна. У "Вымпелкома" все выплаты по долларовым кредитам до конца нынешнего года захеджированы с помощью опционов и форвардов, вдобавок компания регулярно конвертирует наличность в доллары, отмечают в компании. Программа хеджирования долга с помощью валютных свопов и опционов есть и у МТС, говорит представитель компании. Кроме того, оператор увеличивает долю рублевых заимствований.
Лето ослабило рубль
Между тем, рубль продолжает незаметно сдавать позиции доллару и евро. За три летних месяца российская валюта снизилась к бивалютной корзине на 1,5 рубля и зафиксировалась на отметке в 38 рублей. Доллар поднялся на ММВБ в августе на сессии расчетами tomorrow до 31,85 руб./$1, или на 21 копейку по отношению к уровню закрытия торгов 31 июля. Евро за аналогичный период вырос на 82 копейки, до 45,526 руб./евро.
Примечательно, что рубль снизился в августе к бивалютной корзине, несмотря на рост цен на нефть в этом месяце. Индексные фьючерсные контракты на нефть марки WTI на Нью-йоркской товарной бирже держались в конце августа выше уровня $70-72 за баррель, в то время как начался месяц при стоимости нефти в районе $66-68 за баррель.
31 августа Центробанк РФ повысил официальный курс доллара на 27,1 копейки - до 31,8397 руб./$. Официальный курс евро был повышен на 13,1 копейки, до 45,4321 руб./евро.
Дина Савельева
foto/www.chequer.ru
Источник rb.ru |
